24 июля 2026

🗝️ Ключевая ставка снижена на 25 пунктов В июне сильно выросли цены на топливо, подорожали овощи и фрукты (после нетипичного весеннего удешевления) и связь. На ситуацию с топливом резким ростом отреагировали инфляционные ожидания. Это неудивительно, ведь бензин — важный товар-маркер и для людей, и для бизнеса. Кроме того, цены топлива частично просачиваются в цены других товаров через затраты на доставку. Из-за этого Банк России поднял прогноз по инфляции до 6-7% на 2026 год. Почему же ЦБ в июле снизил ставку несмотря на рост цен и инфляционных ожиданий? Банк России считает, что всё это, скорее всего, временно. Ситуация с топливом уже частично нормализовалась: производство налаживается, логистика выстраивается. Это дает надежду, что инфляционные ожидания вскоре откатятся назад и не станут причиной повышения спроса на все остальные товары. Ведь сложившуюся ситуацию вряд ли можно назвать удачным временем для крупных покупок. Бизнес тоже не видит особых оснований рассчитывать на повышенный спрос со стороны потребителей. Кроме того, благодаря высокой ставке сбережения остаются привлекательными. И хотя ЦБ обеспокоен тем, как дальше будут вести себя инфляционные ожидания, кредит и спрос, это пока не дает ему оснований прекращать снижение ставки. Ведь устойчивая инфляция (такая, из которой вычли товары и услуги с сильно колеблющимися ценами) пока остается в диапазоне 4-5% за год. И в следующем году по-прежнему можно ожидать снижения общей инфляции к 4%. Вместе с тем инфляционные риски выросли. Помимо временных, вроде переноса топливных цен на другие товары и выросших ожиданий по инфляции, есть основания считать, что в экономику в ближайшие три года попадет больше денег из бюджета, чем ожидал Банк России (на сколько именно, станет известно, когда в сентябре Правительство представит проект бюджета). Это значит, что для того, чтобы не увеличивать инфляцию, частный кредит должен расти сдержаннее. Поэтому ЦБ будет снижать ставку не так быстро, как собирался еще весной. #ПонятнаяЭкономика