9 сентября 2026

Минфин разместил ОФЗ с фиксированным купоном серии 26218 — бумаги с погашением в 2031 году — и привлек 42,152 млрд руб. при номинальном объеме размещения 51,496 млрд руб. Спрос со стороны рынка составил 91,824 млрд руб., то есть инвесторы принесли заявок почти вдвое больше, чем Минфин был готов удовлетворить. Цена отсечения зафиксирована на уровне 77,91% от номинала, а доходность — 15,45% годовых. Разрыв между номиналом и ценой размещения говорит сам за себя: государство занимает деньги с существенным дисконтом, то есть реально в казну поступило 42 млрд руб. при обязательстве вернуть через пять лет 51,5 млрд руб. плюс купонные выплаты. Стоимость обслуживания долга остается высокой — ключевая ставка держит доходности на уровнях, которые еще недавно казались бы экзотикой для рублевого госдолга. Двукратная переподписка при такой доходности — это не признак доверия к бюджету, а скорее отражение дефицита альтернатив: банковские депозиты постепенно теряют привлекательность по мере ожиданий разворота ставки, а ОФЗ с фиксированным купоном дают шанс зафиксировать 15,45% на пять лет вперед. Минфин, в свою очередь, занимает дорого, но занимает — бюджетный дефицит требует финансирования вне зависимости от того, насколько комфортна цена вопроса. @nebrexnya