15 июня 2026

ЭКСПЕРТНЫЙ ВЗГЛЯД. По прогнозам, уже 19 июня ЦБ снизит ключевую ставку до 14%. Замедление инфляции, крепкий рубль и охлаждение экономики дают регулятору возможность смягчить свою политику. Однако шаг больше 0,5 п.п. маловероятен из-за повышенных инфляционных ожиданий и неопределенности с бюджетным дефицитом. Депутат Государственной Думы РФ, доктор экономических наук Николай Новичков: Политика ЦБ и финансового блока правительства уже привела к падению производства и, как следствие, к сокращению предложения. Ключевая ставка и рост тарифов по факту остаются основными инфляционными факторами. Напомню, что после выборов нас ждет очередное повышение тарифов. В этой части ждать сокращения темпов инфляции не приходится. Но есть политический фактор, который и предопределит снижение «ключа» и летом, и осенью. Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов: Сейчас есть несколько обстоятельств, которые осложняют прогноз. Прежде всего, это рост инфляционных ожиданий. Мы видим, что такой значимый продукт-маркер этого явления, как бензин, стал дефицитен, и цена на него начала возрастать. Есть и другие факторы, к таковым, наверное, нужно отнести и болезнь председателя ЦБ, которая не появилась на Петербургском международном экономическом форуме и на других публичных площадках в последнее время. В целом, однако, прогноз остается прежним: плавное снижение ставки и далее. Зампред думского комитета по экономической политике Артем Кирьянов: Ключевая ставка, конечно, будет снижаться. Вопрос - в объемах снижения и во времени. Но мы совершенно точно понимаем, что баланс должен соблюдаться, и все вопросы, связанные с инфляцией, должны базироваться на главном ответе - растет ли уровень неинфляционных доходов у людей в России. Если растет, то тогда инфляция не имеет значения. Если что-то идет не так, тогда надо вмешиваться. Первый зампред комитета ГосДумы по строительству и ЖКХ Владимир Кошелев: Длительное удержание ставки на заградительных уровнях приводит к «охлаждению» не только потребительского спроса, но и инвестиционных программ бизнеса. Мы рискуем столкнуться с недоинвестированием, что в среднесрочной перспективе ограничит предложение товаров и услуг, тем самым создавая предпосылки для новой волны инфляции в будущем. Что касается инфляционных ожиданий, то они, конечно, остаются на повышенном уровне, что является естественной реакцией населения на динамику цен последних месяцев. Однако важно понимать: инфляционные ожидания — это «запаздывающий» индикатор. Как только бизнес увидит сигнал от ЦБ о готовности к снижению ставки, это станет мощным психологическим якорем, который начнет постепенно нормализовать эти ожидания. Экономика подошла к той «красной черте», за которой дальнейшее удержание жестких условий несет больше рисков для экономического роста, чем преимуществ для борьбы с инфляцией. ЦБ должно начать планомерный цикл нормализации ставки, так как это необходимо для обеспечения устойчивого, а не стагнирующего развития экономики. Глава Политической экспертной группы Константин Калачёв: Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внешних и внутренних условий, а также возможных кадровых перестановок в руководстве ЦБ. Регуляторы не всегда спешат снижать ставки, даже при замедлении инфляции и охлаждении экономики, собственно главный упрек в адрес Эльвиры Набиуллиной, что борьба с инфляцией стала самоцелью. На совещании Путина с членами правительства, где обсуждалась ключевая ставка, президент говорил об инфляции, о стабилизации, о том, что есть основания рассчитывать на снижение стоимости денег. Главы Центробанка в зале не было, но можно предположить, что либо ей самой, либо ее преемнику придется снизить ключевую ставку.