28 августа 2025

🐻 Мантуров не ждет пощады от ЦБ в виде снижения «ключа» на 10 п.п. — эксперты не верят в ставку даже в 12% Первый вице-премьер Денис Мантуров в интервью заявил, что считает маловероятным резкое смягчение ДКП, повторив посыл Набиуллиной про «умеренность и сдержанность», но добавил, что все должно быть сделано своевременно. Примечательно, что и в СМИ появились инсайды о том, что в Банке России якобы рассматривают снижение до 12—14% уже в сентябре. Экономист Константин Двинский в комментарии для «Суверенной экономики» указал, что это совершенно нереалистично и 12-14% можно ждать только к концу года. По мнению эксперта, регулятор почти не учитывает геополитические факторы, за исключением цен на нефть. А вот бюджетная политика — более важный индикатор. ЦБ считает проинфляционными факторами большие расходы и растущий дефицит бюджета. При этом последний связан именно с высокой ключевой ставкой, указывает Двинский. На сентябрьском заседании экономист ожидает снижения «ключа» до 16-17%. Автор Telegram-канала TruEcon Егор Сусин тоже не ждет от регулятора резких шагов, которые обсуждают в СМИ. Причинно-следственная связь здесь обратная — такие снижения ставки могут быть только следствием резкого снижения инфляции/экономики ниже прогнозов ЦБ, а не наоборот. Пока мы этого не наблюдаем. Отметим, что инсайды в СМИ хоть и бывают правдивыми, но чаще являются спекуляциями или просто «хотелками» интересантов. Резкого снижения ставки желали бы многие, чтобы снизить процентные выплаты по кредитам, субсидиям и так далее. Но ЦБ держится очень независимо и принимает решения самостоятельно.