26 мая 2026

👍👍👍👍👍👍👍👍Что будет с курсом этим летом Аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин в авторской колонке специально для «Суверенной экономики»: В конце мая курс доллара находится в районе ₽71,5 — это минимальный уровень с января 2023 года. После стремительного, но короткого ослабления в марте, российская валюта в апреле и мае перешла в фазу устойчивого укрепления. Как известно, в начале мая Минфин возобновил операции по бюджетному правилу. Эти операции направлены на поддержание стабильности курса рубля, поскольку чрезмерное укрепление национальной валюты может снизить эффект от роста цен на нефть, что невыгодно для бюджета и экспортеров. В начале месяца Минфин сообщил что, начиная с 8 мая, он будет с помощью ЦБ совершать покупки валюты и золота для ФНБ. В ближайший месяц ведомство направит на эти цели ₽110,3 млрд из нефтегазовых доходов бюджета. Это около ₽5,8 млрд в день. Но одновременно с этим Центробанк с прошлого года регулярно продает валюту, компенсируя предыдущие расходы из ФНБ, — на сумму ₽4,62 млрд в день. То есть совокупно в ближайший месяц ЦБ от лица Минфина будет покупать валюту на сумму лишь ₽1,18 млрд в день. После появления этих сообщений курс рубля укрепился, поскольку объемы покупок валюты от Минфина и ЦБ оказались в 3-5 раз ниже прогнозов. Причина этого в том, что дополнительные доходы госбюджета от нефти оказались ощутимо ниже ожидаемых (из-за больших компенсаций по демпферу в ₽207,5 млрд). В такой ситуации курс рубля остается заложником повышенных объемов притока валюты в Россию от выросших цен на нефть. Котировки Brent, начиная с марта, закрепились выше $95 за баррель на фоне военных действий США против Ирана и блокировки Ормузского пролива. Поэтому курс рубля к доллару в текущем году окажется значительно крепче, чем ранее ожидалось властями. Это следует из сценарных условий прогноза, опубликованных на официальном сайте Минэкономразвития. В 2026 его среднее значение окажется более чем на ₽10 меньше — ₽81,5 за доллар против ₽92,2, ожидавшихся в сентябре. Чего ждать дальше? В мае рост предложения валюты трансформируется в более крепкий курс рубля, который пока не компенсируется покупками Минфина в рамках бюджетного правила. В июне работа бюджетного правила может стать более ощутимой (ЦБ может поднять суммы покупки валюты), что стабилизирует курс рубля. Начиная с июля Банк России сократит объем ежедневных операций, которыми он «зеркалит» сделки Минфина по бюджетному правилу. Проще говоря, ЦБ будет продавать меньше валюты на рынке в ответ на операции ФНБ, поэтому его влияние на курс рубля станет слабее. Если объем зеркалирования сокращается, значит на рынок выходит меньше дополнительного предложения валюты со стороны ЦБ. Для рубля это обычно умеренно негативный фактор, потому что уменьшается поддержка со стороны валютных продаж ЦБ. Наш прогноз по курсам валют на май — июнь: доллар будет торговаться в диапазоне ₽73—₽77, евро ₽87—₽91, юань ₽10,7—₽11,1. В конце года мы ждем, что курс доллара может подняться до ₽83, евро будет в районе ₽97, а юань будет стоить ₽12. #АвторскаяКолонка Подписывайтесь на Суверенку в MAX.