14 августа 2023

💲ЦБ жмет на тормоз — прогноз «Суверенной экономики» Итак, Банк России все-таки решил провести внеочередное заседание после того, как курс доллара с утра пробил потолок в ₽100. Отчасти оно покажет, насколько хорошо финансовые власти контролируют ситуацию. Если движение будет «резким» — то рост курса был в достаточной степени неожиданным, а в ЦБ хотят предотвратить неблагоприятные последствия даже ценой роста экономики. Если шаг будет небольшим, значит, хотят отделаться малой кровью. Наш прогноз — +100-150 п.п. Пока есть ощущение, что решение будет связано не только со ставкой, но и ограничением кредитования, особенно корпоративного. На данный момент сложно сказать, что это будет. Но, возможно, какие-то действия по дополнительному ужесточению макропруденциальных требований мы тоже увидим. И это, к сожалению, говорит об эффективности ряда антироссийских санкций. Есть еще два очень характерных момента. Первый — в России, как и во всем мире, инфляция продолжает расти. Кто-то мог посчитать, что проблема решена. Путин еще в июне прогнозировал инфляцию к концу года на уровне 5%, что близко к таргету ЦБ. Но цифры весны-начала лета говорят нам только об одном: задавленная регулятором «шоковая» инфляция начала 2022 в итоге создала эффект малой базы. Второй момент — финансовые власти увидели проблему с курсом. Подводя итоги, если наш прогноз по ставке сбудется, ожидаем возвращение доллара на уровень ₽95-98 с медленным дрейфом в сторону ₽90 к началу сентября. К концу года мы можем увидеть курс в ₽80-90 и инфляцию в районе 7-9%. В любом случае это хуже прогноза ЦБ. Так или иначе время для прогнозирования сейчас очень неблагодарное.