31 августа 2024

❕ «Ограничение 20+» — как менялся общественный дискурс о жесткости ДКП и ключевой ставке Сегодня представители госбанков и видные экономисты то и дело заявляют о том, что так называемый «предел жесткости» в экономике еще не был достигнут. Дискурс про допустимые меры в денежно-кредитной политике характеризовался различными мнениями. Болезненно реагировали на меры, как правило, представители реального сектора экономики. Тот же Олег Дерипаска неоднократно публично критиковал Эльвиру Набиуллину за высокий «ключ» и говорил, что бизнесу нужны дешевые кредиты для развития. РСПП рапортует о потенциальных потерях после каждого сигнала ЦБ о повышении ставки. На самом деле бизнес можно понять. И дело не только в «ключе», но и в обязательстве продажи валютной выручки. Кроме того, вопрос касается таких трудностей адаптации экономики, как проблемы с платежами, перестройка логистических коридоров, параллельный импорт — и на этом список далеко не закачивается. Однако понятна и позиция ЦБ, который просто не может отпустить ситуацию на самотек. Очевидно, что воздействие санкций требует противодействия со стороны экономических властей. И со временем все больше людей в стране начинают это понимать. Еще несколько месяцев назад банки заявляли, что перестали бы кредитовать при ставке в 20% и выше. А сегодня они говорят о том, что допускают и большее повышение. Банки «переобулись», заняв позицию ужесточения ДКП в надежде быстрее пережить трудные времена. Проблема в том, что, хоть ЦБ и не всегда своевременно реагировал на проинфляционные факторы, в его задачи входит соблюсти баланс и не допустить перегибов. Поэтому, даже если на следующем заседании «ключ» существенно поднимут, это не гарантирует того, что период высоких ставок закончится. Да, в ЦБ уже понимают, что «ключ» не работает, ситуация слишком специфическая. Властям придется задействовать весь комплекс мер, которые могут повлиять на инфляцию — точнее, использовать те инструменты, которые у них есть. К примеру, один из проинфляционных факторов — невозможность обеспечить достаточный импорт. Проблемы с платежами, созданные санкциями, нацелены именно на раскручивание инфляции в стране, а не на то, чтобы мы не ходили в Massimo Dutti. И здесь действий одного ЦБ недостаточно.