13 апреля 2025

ИНФЛЯЦИЯ В МАРТЕ: ВЫШЕ ОЖИДАНИЙ, НО ПРИНЦИПИАЛЬНО КАРТИНЫ НЕ МЕНЯЕТ По данным Росстата, в МАРТЕ рост ИПЦ составил 0.65% мм / 10.34% гг, что оказалось выше оценки из недельных данных (0.55% мм). По нашим оценкам, 0.65% мм в марте – это 9.2% mm saar VS 9.5% в феврале и 12.1% в январе. Для базовой инфляции – 8.4% mm saar VS 10.2% и 11.2%. Средние темпы роста цен за последние три месяца: • базовая инфляция – 10.0% 3m saar • ИПЦ – 10.3% 3m saar Исходя из нашего понимания сезонности, рост цен продолжает замедляться (в апреле мы ждём около 8% mm saar) Отметим, что сезонное сглаживание ЦБ несколько отличается от нашего (в первой половине года оценки ЦБ ниже наших, а во второй – выше). Мартовские темпы роста ЦБ, скорее всего, оценит на уровне около 8% mm saar и скажет, что замедление в марте приостановилось (в феврале было 7.6% mm saar) Но несмотря на различие в нюансах, и наши оценки, и цэбэшные говорят об одном – ТЕМПЫ РОСТА ЦЕН ПОКА ЕЩЁ НЕПОЗВОЛИТЕЛЬНО ВЫСОКИЕ, ЧТОБЫ ЗАДУМЫВАТЬСЯ О СНИЖЕНИИ СТАВКИ