7 мая 2025

НЕФТЕГАЗОВЫЕ ДОХОДЫ БЮДЖЕТА: ПОСЛЕДНИЕ ВЫСОКИЕ НГД В ЭТОМ ГОДУ Нефтегазовые доходы за апрель удивили! 1 086 млрд (-11.7% гг), что фактически на уровне марта – 1 081 (-17.3% гг). За 4 месяца: 3.7 трлн (-10.3% гг) Неожиданными эти доходы оказались и для Минфина – они превысили его прогноз на 53.9 млрд. Основной сюрприз со стороны НДД (за 1К25). Как они оказались выше прошлогодних (+8.1% гг), мы не понимаем, ибо рубле-бочка была дешевле почти что на 5%. В мае Минфин прогнозирует недобор НГД всего лишь в 12.3 млрд. При Urals по $50 и долларе по 80 – это очень оптимистично! Из-за неожиданных доходов апреля и крайне оптимистичного прогноза на май Минфин вновь переходит к покупке валюты в ФНБ. В апреле он продавал по 1.6 млрд руб в день, а теперь будет покупать по 2.3 млрд. Ожидаем, что в июне вновь вернутся продажи, причем существенные. Общий объём продаваемой валюты (с учетом зеркалирования инвестиций и прочих расходов из ФНБ) составит в мае 6.5 млрд руб в день vs 10.5 млрд в апреле