26 мая 2025

BofA GLOBAL FUND MANAGERS SURVEY: СЕНТИМЕНТ УЛУЧШИЛСЯ ВБЛИЗИ ЛОКАЛЬНОГО ДНА, НО КРАЙНЕ НОМИНАЛЬНО Итоги майского опроса управляющих (Global FMS): • респонденты ожидают, что окончательная ставка тарифа США на китайский экспорт составит 37% • FMS рассматривает торговую войну как риск № 1 и наиболее вероятный источник кредитного события • 2/3 инвесторов ожидают 2-3 сокращений ставки ФРС в 25 году, в то время как 75% говорят, что снижение налогов увеличит дефицит США. • 26% - за «hard landing» (vs 49% ранее), вероятность «soft landing»: 61%, «no landing»: 6% • Трейды: если «no landing» это положительно для акций США, EM, small caps, энергетики и отрицательно для золота; если «hard landing» - плюс для здравоохранения и отрицательно для Еврозоны и банков. • инвесторы больше всего UW в долларе США (с мая 2006 г.), резко снизили OW крупных облигаций до нейтрального уровня, золото наиболее переоценено за 20 лет («long золото» = № 1 по объему торговли), сократили глобальный UW в акциях за счет роста в Европе, а не в США (больше всего UW с мая 2023 г.); FMS больше всего OW крупных против small caps с июня 2022 г., большая ротация в сторону техов (самый большой рост в месячном исчислении с марта 2013 г.) и промышленности, продавать - повседневные товары, здравоохранение и энергетику (самый большой UW за всю историю). • Уровень CASH снизился: с 4.8% до 4.5% Апрельский Manager’s Survey