13 августа 2025

❗️ЭКОНОМИКА РФ: ТЕХНИЧЕСКАЯ РЕЦЕССИЯ ВОЗМОЖНО СОСТОЯЛАСЬ… НО ЭТО НЕ ТОЧНО Росстат насчитал ВВП в 2К25: 1.1% vs 1.35% гг в 1К25. Это совпало с оценкой Минэка, но оказалось сильно ниже оценки ЦБ – 1.8% (эта цифра приведена справочно в Комментарии к прогнозу; она соответствует середине прогнозного диапазона ВВП-25) Секвенциальную динамику (к предыдущему кварталу с устранением сезонности) Росстат даст позднее; по нашим оценкам она составила -0.5% qq sa после -1.2% qq sa в 1К25. Формально, это техническая рецессия. Негативная динамика ВВП в 1П25 – это во многом следствие аномального и необъяснимого скачка ВВП в 4К24. По нашим оценкам, даже после двух кварталов снижения во 2К25 ВВП был на 0.5% выше, чем в 3К24 (с устранением сезонности). Наше сглаживание расходится с Росстатовским. Многие коллеги-аналитики дают другие оценки. Да и сами данные будут ещё пересмотрены. Поэтому пока воздержимся от утверждения, что тех.рецессия состоялась. Но зафиксируем, что ДИНАМИКА ВЫПУСКА ИДЁТ НИЖЕ ПРОГНОЗА ЦБ. Это важно...