10 октября 2025

ЦБ КАЗАХСТАНА: СТАВКА ПОДНЯТА, И ДОВОЛЬНО ЗАМЕТНО, ЖЕСТКОСТЬ СИГНАЛА СОХРАНЯЕТСЯ НацБанк Казахстана, как и сигнализировал на прошлом заседании, принял решение увеличить ставку до отметки в 18.0% годовых, и это довольно весомые +150 бп. Инфляция ускоряется: 12.9% гг vs 12.2% и 11.8% ранее. Это максимальные темпы, начиная с августа 2023 года, и после определенной паузы НБК все-же отреагировал. Инфляционные ожидания населения на горизонте 12 месяцев остаются повышенными и волатильными. С экономикой все в порядке: рост за январь–август 2025 года ускорился до 6.5% гг vs 3.7% за 8М24. Бюджетные расходы и потребкредитование "рулят" - "...рост концентрируется в секторах, зависящих от бюджетной экспансии и внутреннего потребления. Усиливаются признаки превышения спроса над возможностями предложения, что вызывает соответствующий рост импорта. Дополнительный импульс создают активное потребкредитование и высокие ИО..." Регулятор отмечает, что “… Смягчение ДКУ на фоне ускорения инфляции, признаков превышения спроса над расширением предложения и активной фискальной политики потребовало значимой реакции для стабилизации инфляционной динамики и предотвращения рисков образования инфляционной спирали. СИГНАЛ: “…В случае, если текущий уровень жесткости окажется недостаточным для стабилизации инфляции, будет рассмотрена целесообразность дополнительного ужесточения.…”