6 ноября 2025

НЕФТЕГАЗОВЫЕ ДОХОДЫ БЮДЖЕТА ПРОДОЛЖАЮТ МЕТОДИЧНО СДУВАТЬСЯ Данные Минфина за октябрь: 889 млрд (-26.7% гг); за 10М25: 7 498 млрд (-21.4% гг). НГД на 45 млрд выше, чем ожидалось в связи сокращением выплат по демпферу из-за роста биржевых цен. Однако, как отмечено в пресс-релизе: «эффект носит разовый характер с учетом проектируемых изменений законодательства…, что потребует пересчета сумм возмещения» В ноябре Минфин прогнозирует недобор НГД на 48 млрд. Скорректированный бюджет-25 предполагает НГД 8 654 млрд (базовые – 8 576 млрд). Итог будет близок к этой сумме. А вот в отношении 2026г большие опасения. НГД посчитаны на Urals - $59 и доллар – 92.2. Это даёт рублевую цену барреля 5440, а сейчас примерно 4200 (в октябре Urals рухнул на $53.68, но эффект от санкций на Лукойл и Роснефть мы увидим только в ноябре-декабре). В ликвидной части ФНБ ещё есть немного денег (4 165 млрд на конец сентября), поэтому недостачу НГД в 2026г удастся покрыть. А дальше всё будет зависеть от нового равновесия по нефти...