28 ноября 2025

ЦБ КАЗАХСТАНА: ПРЕДЫДУЩАЯ ЖЕСТКОСТЬ СИГНАЛА НЕ РЕАЛИЗОВАЛАСЬ – СТАВКА НА МЕСТЕ, НО… ОН ПО-ПРЕЖНЕМУ ЖЕСТКИЙ НацБанк Казахстана, вопреки сигналам на прошлом заседании , принял решение сохранить ставку на отметке в 18.0% годовых. Инфляция остается повышенной: 12.6% гг vs 12.9% гг и 12.2% гг ранее. Рост цен на проды продолжил ускоряться до 13.5% vs 12.7%, непроды 11% vs 10.8%. Рост цен в услугах замедлился до 12.9% vs 15.3% вследствие административного снижения цен на регулируемые ЖКУ. Повышенная инфляционная динамика формируется в условиях устойчивого спроса, системно превышающего возможности предложения. Дополнительное влияние оказывает продолжающееся распространение вторичных эффектов тарифной реформы и либерализации рынка ГСМ на цены и инфляционные ожидания населения, которые в октябре выросли до 13.6% vs 13.2% в сентябре. Прогноз инфляции на 2025 и 2026 годы пересмотрен. В 2025 году инфляция ожидается в пределах ⬆️12.0-13.0% (vs 11.0-12.5%), в 2026 году – ⬆️9.5-12.5% (vs 9.5-11.5%). По итогам 2027 года ожидается ее замедление до ↔️5.5-7.5%. Прогноз роста экономики Казахстана на 2025 год улучшен до ⬆️6.0-6.5% vs 5.5-6.5%, на 2026 год был понижен до ⬇️3.5-4.5% vs 4.0-5.0% СИГНАЛ: “…В настоящее время НБК не видит пространства для снижения ставки до конца первого полугодия 2026 года, принимая во внимание высокие ИО, динамику БИПЦ и отложенное влияние тарифных и налоговых реформ. В случае отсутствия убедительных признаков формирования устойчивого тренда на замедление инфляции не исключается возможность ужесточения ДКУ…”