6 марта 2026

НЕФТЕГАЗОВЫЕ ДОХОДЫ: В ФЕВРАЛЕ СИТУАЦИЯ НЕ УЛУЧШИЛАСЬ • НГД в январе: 432 млрд (-44% гг), за янв-фев: 826 млрд (-47% гг) • Urals в феврале: $44.59 vs $40.95 в январе ИЗМЕНЕНИЕ ПАРАМЕТРОВ БП • Ранее Минфин анонсировал изменение параметров БП • В среду Минфин сообщил о приостановке операции по БП • Минфин возобновит эти операции после изменения параметров БП • Главная причина этих действий – ослабить курс рубля уже сейчас • В результате объём продаваемой валюты с сегодняшнего дня снижается с 16.6 до 4.6 млрд юаней в день ЧТО ДАЛЬШЕ? • Urals сейчас, по-видимому, около $60; может быть и не надо менять параметры БП? • Надо. После завершения войны цены неизбежно упадут ниже, чем были в начале ВЛИЯНИЕ НА КУРС • Снижение цены отсечения до $55 – это сдвиг курса на 2-3 рубля; до $50 – может быть и 5-7 ВЛИЯНИЕ НА СТАВКУ • Снижение цены отсечения без соответствующего снижения расходов (на 3-летнем периоде) – это точно более высокая траектория ставки, чем могла бы быть MMI в Max 🌏