18 мая 2026

ПОЧЕМУ РУСАЛ НЕ ВЫПЛАЧИВАЕТ ДИВИДЕНДЫ АКЦИОНЕРАМ Рекомендация Совета директоров «Русала» не выплачивать дивиденды за 2025 год не стала сюрпризом для тех, кто разбирается в алюминиевой отрасли, а не реагирует на хайп на рынке. • Несмотря на продолжающийся рост цен на крылатый металл, «Русал» сталкивается с зависимостью от факторов, на которые просто не в состоянии повлиять, такими как цены на сырье и его логистику. • При этом в 25-26 годах внешнее и внутреннее давление на бизнес-модель «Русал» достигло, кажется, апогея. И даже американская война в Персидском заливе, перекрывшая значительную долю мирового экспорта алюминия, не дает компании возможности заработать: укрепление рубля, рост расходов на логистику и процентные ставки съедают весь рост мировых цен. При этом, если мировая экономика начнет охлаждаться (из-за дороговизны нефти и энергоносителей в целом), спрос на металлы упадет. • Укрепление рубля уже почти на треть с начала 2025 года сократило рублевую выручку «Русала» при одновременном росте рублевых издержек на все необходимое для производства, от электроэнергии до перевозок. Высокая ставка же фактически лишает доступа к кредитным инструментам. • Характерно, что акции компании показывали положительную динамику конце 2025 – начале 2026 года. Но сейчас, когда мировые цены на алюминий на пике, котировки падают. Это значит, что рынок не верит в возможность воспользоваться благоприятной рыночной конъюнктурой. Не исключено, что из-за совокупности вышеописанных факторов, в этом году «Русал» вновь как и в прошлом уйдет в минус.