11 июня 2026

🔥‼️💥 ИНТЕРВЬЮ АЛЕКСЕЯ ЗАБОТКИНА "ВЕДОМОСТЯМ" - ВВП в I квартале: охлаждение экономики и разница оценок ЦБ и Росстата - Мандат ЦБ: почему нельзя расширять - Недоверие к ЦБ и влияние ДКП на малый и крупный бизнес - Ближний Восток, бюджет и рубль: внешние шоки и бюджетная политика - Дефляция, рубль и инфляционные ожидания: что реально происходит с ценами - Потенциал роста, рынок труда и искусственный интеллект ======================= • Российская экономика по-прежнему находится несколько выше потенциального уровня, оснований полагать иначе нет • Дополнительная мягкость ДКП дала бы не рост экономики, а более высокую инфляцию и более дорогие инвестиции. • Безработица на рекордно низком уровне, годовая инфляция составляет 5,5%, а текущие темпы роста устойчивой части цен 4-5%. Этот фактор формирует инфляционное давление • ДКП не является чрезмерно жесткой: при таком сценарии уже был бы заметный спад ВВП, рост безработицы и инфляция ниже цели. • Чем дольше сохраняется блокада Ормузского пролива, тем быстрее растут цены на товары, которые производятся из недополученного сырья. Этот фактор оказывает проинфляционное воздействие как на мировую экономику в целом, так и на Россию • Недельное снижение цен весной ЦБ не считает дефляцией. Для регулятора важнее месячная статистика и устойчивые компоненты инфляции. • Инфляционные ожидания населения не растут, но и не снижаются. Это ограничивает пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки. • ЦБ не видит оснований расширять свой мандат и включать отдельную цель по росту ВВП. • ЦБ считает текущий цикл первым полноценным случаем охлаждения внутреннего спроса через контрциклическую ДКП. • У малого бизнеса есть ухудшение настроений за последние 6–9 месяцев, но признаков глубокого провала в сегменте нет. • ЦБ не считает, что инвестиции остановились. В 2026 г. они будут немного ниже, но останутся вблизи исторических максимумов 2024 года • Укрепление рубля в начале 2026 г. помогло снижению инфляции, но ЦБ считает, что решающую роль играют структурные факторы.