10 августа 2026

‼️🔥 УХОД В НАЛ - СЛЕДСТВИЕ ИЗБЫТОЧНОЙ МЯГКОСТИ ДКУ   ФАКТЫ:   ·  Изъятие нала из банков идёт с июня 2025г; за неполные 15 мес отток – 4.04 трлн; в 2026г – 2.31 трлн ·  Это рекорд, но в % к М0 или к М2 на начало года – близко к 2023г и заметно лучше, чем в 2020г ·  В 2023г отток остановился 15.08 после хайка КС с 8.5 до 12%   Многие связывают «бегство в нал» с уходом в тень и отключением связи в регионах. Мы считаем, что ‼️ главная причина – избыточная мягкость ДКУ. Об этом говорят настроения людей:   ·  Баланс ответов (лучше хранить в банках или в нале) - ниже средних уровней 2023г ·  Желание хранить деньги в банках – на min с конца 2023г ·  Баланс ответов (хорошее или плохое время для сбережений) – на min с конца 2023г; привлекательность покупки дорогих товаров – на max с июня 2018г💥   При нынешнем уровне страхов в обществе (= риски, = ИО) и проводимой бюджетной политике ‼️ КС=14% - формирует мягкие ДКУ, и если настроения в обществе не изменятся, ЦБ, по-видимому, придется повышать КС🔥 MMI в Max🌏