25 июля 2018

Про акции ритейлеров Сегодня коллеги из @AK47pfl предупредили об ожидаемой рекордно-плохой отчётности Магнита за 2-й квартал, которая выйдет завтра (я репостнул это сообщение; возможно, Вы его уже видели https://t.me/russianmacro/2676). Во-первых, никогда не верьте «инсайдерам», особенно настороженно относитесь к «инсайду» от самых проверенных источников и друзей. Это просто рыночный закон. Если Вы на рынке недавно, примите как данность. Во-вторых, в данном случае, действительно, есть серьёзные основания опасаться плохих цифр. Основная причина для этого – очень плохая макросреда для ритейлеров. Я уже отмечал, что динамика реальных доходов населения во 2-м квартал вновь резко ухудшилась https://t.me/russianmacro/2610. Показатели продовольственной инфляции «год к году» во 2-м квартале достигли исторических минимумов (0.4% гг vs 0.9% гг в 1-м кв). Это важный фактор, негативно сказывающийся на марже. В-третьих, опубликованные неполные данные за 2-й кв Ленты https://t.me/russianmacro/2661 и X5 https://t.me/russianmacro/2621, свидетельствуют об отсутствии каких-либо значимых позитивных изменений в отрасли. Особенно резко у обоих ухудшилась динамика среднего LFL-чека – явное свидетельство того, что люди продолжают экономить. Динамика акций https://t.me/russianmacro/2678 показывает отсутствие оптимизма инвесторов в отношении отрасли. Магнит до последнего времени был хуже конкурентов, и как-то не верится, что новое руководство в короткий срок могло быстро переломить ситуацию. Обычно бывает наоборот. Вообще, первые шаги компании после смены акционера вызвали серьёзное беспокойство. Речь идёт в первую очередь о покупке фармдистрибьютера «СИА Групп» у одного из своих новых акционеров «Марафон Групп». То, что эта сделка с неочевидными экономическими выгодами, заключена сразу же после прихода нового акционера в Магнит, может быть очень недобрым знаком. И рынок на это отреагировал. Продолжающийся обвал акций Магнита (сегодня они зафиксировали очередной минимум с осени 2012г, опускаясь ниже 4000 руб за акцию) – это во многом результат той сделки, приведшей к разочарованию самых стойких инвесторов в перспективах компании. Такие сделки создают впечатление, что новые акционеры не заинтересованы в повышении стоимости компании. Уважаемые коллеги из @markettwits ещё полгода назад обращали внимание на возможность реализации самых пессимистичных сценариев в акциях Магнита https://t.me/markettwits/5407. Не берусь комментировать возможность таких сценариев, но для себя акции Магнита я снял с радаров. Идей в них я сейчас не вижу. Только одни риски.