30 сентября 2025

Ограничения на рынке труда, как основной проинфляционный фактор в России Ситуация на российском рынке труда, многократно охарактеризованная Банком России, как главное фундаментальное препятствие для ценовой стабильности. Дефицит кадров является не временным явлением, а результатом наложения долгосрочных демографических тенденций на мощные структурные и геополитические шоки последних лет. Исторически низкий уровень безработицы, опустившийся до 2.2-2.3%, свидетельствует о практически полном исчерпании свободных трудовых ресурсов. Демографический спад, сильнейшая с начала 90-х волна эмиграции, рекрутирование контрактников на нужды СВО и структурная перестройка экономики привели к острейшему дефициту кадров. Дефицит кадров, охвативший практически все отрасли, стал ключевым структурным ограничением, которое не позволяет предложению товаров и услуг расти в ответ на спрос, напрямую трансформируя любой экономический стимул в инфляционное давление. В этих условиях разворачивается классическая инфляционная спираль «зарплаты-цены»: 1. Растущий спрос на труд со стороны государства (ВПК) и частного сектора наталкивается на жесткое ограничение предложения рабочей силы. 2. Предприятия вынуждены вступать в ожесточенную конкуренцию за работников, что приводит к стремительному росту заработных плат. Номинальный рост зарплат за 4 года составил 76%! 3. Этот рост зарплат значительно опережает рост производительности труда, который ограничен санкциями и недостатком инвестиций в гражданских секторах. 4. Высокий рост доходов населения трансформируется в повышенный потребительский спрос. 5. Этот спрос сталкивается с ограниченным предложением товаров и услуг, что приводит к новому витку роста цен. Для расширения предложения товаров и услуг нужны инвестиции, которые частично ограничиваются жесткой ДКП Банка России, а жесткая ДКП является ответом на бюджетный импульс, структурные ограничения и дефицит кадров. Этот порочный круг можно разорвать только за счет увеличения производительности труда, что сдерживается санкциями, доступом к внешним технологиям и научно-техническому прогрессу, а для развития глубины российской науки не хватает соответствующих инвестиций, масштаба и времени для развертывания. Развитие собственных технологий – трудоемкий, капиталоемкий, долгосрочный процесс, требующий колоссальных инвестиций, дисциплины и исключительного приоритета науки и технологий, как стратегического направления государственной политики. Однако, эффект масштаба и доступ к рынкам сбыта имеет значение. Например, не имея прямого доступа к внешним рынкам, Китай имеет емкий внутренний рынок, который в 11 раз больше российского, но потребовалось почти четверть века и несколько триллионов долларов инвестиций в науку, чтобы стать конкурентоспособным. В совокупности эти факторы формируют сложно разрешимую экономическую трилемму. Невозможно одновременно достичь трех целей: 1) Поддерживать устойчивый бюджетный импульс, сильно смещенный в оборонные расходы; 2) Обеспечивать ценовую стабильность (цель по инфляции 4%) в условиях описанных структурных ограничений и дисбалансов; 3) Стимулировать устойчивый рост и инвестиции в гражданской экономике. Сейчас приоритет отдан первой цели. Для достижения второй цели (стабилизация цен) Банк России вынужден применять крайне жесткие меры ДКП, которые напрямую подавляют третью цель (рост частного сектора). В результате экономика оказывается в состоянии структурного перекоса с доминирующим военным сектором и перегретой экономикой (в том смысле, что отсутствует пространство для оперативных маневров), стагнирующим и лишенным кредита гражданским сектором, и перманентно высоким инфляционным фоном. Именно поэтому не стоит ожидать быстрой нормализации ДКП до однозначных ставок.