7 февраля 2026

Рекордный январский дефицит федерального бюджета России В январе дефицит федерального бюджета составил 1.72 трлн vs дефицита 1.47 трлн в янв.25, обновляя предыдущий рекорд на уровне 1.65 трлн в янв.23. За 12м дефицит увеличился до 5.9 трлн после сокращение до 5.65 трлн к дек.25, а пиковый дефицит был зафиксирован около 8 трлн в мае 2023 и 7.5 трлн к окт.25. На 2026 год в плане дефицит 3.8 трлн, т.е. 45% уже выбрали, а впереди февраль, который сезонно является слабым с ожидаемым дефицитом на 0.8-1 трлн. Сравнивать то, что было до 2023 года не имеет никакого смысла из-за изменения паттерна распределения бюджетных средств по году (раньше концентрация была только в декабре, сейчас распределена с декабря по февраль). В этом сценарии более репрезентативное сравнение дефицита за декабрь-январь, который составил 3.35 трлн в янв.26 vs 4.58 трлн в янв.25, 2.61 трлн в янв.24, 5.68 трлн в янв.23 и 1.73 трлн в среднем в 2021-2022 за аналогичный период времени. Дефицит сократился, но за счет чего? Сокращение расходов до 10 трлн за декабрь-январь vs 11.28 трлн в янв.25, 8.16 трлн в янв.24, 10.1 трлн в янв.23 и 6.65 трлн в янв.22 до СВО. При этом доходы за два месяца составили 6.7 трлн – также, как и годом ранее, 5.56 трлн в янв.24, 4.4 трлн в янв.23 и 4.94 трлн в янв.22. Таким образом, весь эффект стабилизации дефицита на 1.25 трлн – это сокращение расходов. Минфин РФ начал резко сокращать расходы с окт.25, так в соответствии с пересмотренными данными, в октябре снижение на 10.2% г/г, в ноябре снижение на 11.8% г/г, в декабре сокращение на 16.4% г/г и даже в январе снизили расходы на 1.4% г/г. За 4кв25 расходы снизились на 13.6% г/г (12.5 трлн vs 14.5 трлн) и не так сильно изменились за два года – всего +11.6% к 4кв23 и лишь +7% к 4кв22 и это по номиналу! С окт.25 по янв.26 расходы составили 16.6 трлн, это сокращение на 10.8% г/г по номиналу (!), за два года +21.2%, за три года +13.7%, т.е. бюджетный импульс с октября экстремально сократился. Так, для сравнения, за 9м25 расходы росли на 18.4% г/г и от роста на 18-20% резко перешли к сжатию на 11% г/г. Это можно назвать экстремальной экономией Минфина, но на чем? Нет ответа, т.к. нет расшифровки расходов. Доходы резко сократились на 11.6% г/г в январе 2026, где нефтегазовые доходы обвалились на 50.2% г/г, но выросли ненефтегазовые доходы на 4.5% г/г. Оперативной структуры доходов также нет. Однако, есть структура доходов в 2025 году (рост всего на 0.57 трлн за год или +1.6% г/г) и здесь есть интересные нюансы. • Основной вклад в стабилизацию доходов внесли доходы на внутреннюю экономику – рост на 4.1 трлн за год (+32.5% !), где НДС +1.69 трлн (+19.3% г/г), акцизы +0.39 трлн (+26.9% г/г), налог на прибыль +1.65 трлн (+72.2% г/г), НДФЛ +0.42 трлн (+125.3% г/г). • Нефтегазовые доходы сократились на 2.65 трлн за год (-23.8% г/г). • Доходы, связанные с импортом, сократились на 0.86 трлн за год (-13.8% г/г). • Прочие доходы не изменились (сюда входят штрафы, пении, утильсбор, дивиденды и т.д.). Экспоненциальный рост доходов на внутреннюю экономику может быть объясним только улучшением администрирования, т.к. рост налогов, инфляции и экономики непропорционален росту доходов. За 4 года расходы выросли на 73.4% или +18.2 трлн. Чем финансируется рост расходов? • Налоги на внутреннюю экономику выросли на 8.6 трлн (+105.6% г/г), где НДС +4.94 трлн (+90.2%), акцизы +0.58 трлн (+57.9%), налоги на прибыль +2.38 трлн (+153.6%), НДФЛ +0.67 трлн (+741%). • Прочие доходы выросли на 3.32 трлн (+98.6%). • Налоги на импорт выросли на 0.67 трлн (+14.2%). • Нефтегазовые доходы сократились на 0.58 трлн (-6.4%). Получается, что нефтегазовые доходы и налоги на импорт в сумме около нуля, образуя 13.9 трлн совокупных сборов в 2025 (37.3% от всех доходов) vs 13.8 трлн в 2021 году (54.5% от доходов). Разрыв в 18.2 трлн по расходам закрылся на 11.9 трлн налогами на внутреннюю экономику и прочими сборами и поборами, а остальное ушло в дефицит.