11 марта 2026

‼️ФЕДЕРАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ: РЕКОРДНЫЙ ДЕФИЦИТ В ЯНВАРЕ-ФЕВРАЛЕ… НО СЮРПРИЗА В ЭТОМ НЕТ По данным Минфина бюджетная ситуация в феврале оставалась столь же тяжелой, как и в начале года: • Крах нефтегазовых доходов (-47% гг за 2 мес) • Сдержанный рост НЕнефтегазовых доходов (+4.1% гг за 2 мес) • Рекордные расходы, связанные с авансированнием военного заказа • Рекордный дефицит: 1.72 трлн в январе, 1.73 трлн в феврале, 3.45 трлн за 2 мес Сюрприза в этом нет, т.к. ранее Минфин предупреждал, что в начале года нас ждёт существенный дефицит За 2 мес израсходовано 18.6% от годового плана (18.1% в янв-фев 2025г). Т.е. расходы идут с опережением прошлогоднего графика. Это наводит на мысль, что уложиться в запланированные 44.1 трлн в этом году не получится, Минфин будет вынужден увеличивать расходы Если брент удержится на 90, а доллар на 80, то НГД вернутся на бюджетную траекторию. Мы считаем это маловероятным. После завершения войны на Ближнем Востоке нефть, скорее всего, уйдёт ниже уровней начала года MMI в Max 🌏