11 сентября 2026

📢 ЦБ не дал направленного сигнала по ставке и немного ужесточил риторику Банк России опубликовал релиз по ключевой ставке. Направленного сигнала, как и в прошлый раз, нет — ЦБ будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий. Формулировка не изменилась. ЦБ указал, что устойчивый рост цен ускорился до 5–6% в пересчете на год, прежде всего из-за влияния временного сокращения производственных мощностей в отдельных отраслях. В документе отмечено, что рост цен на моторное топливо проявился и в динамике устойчивой инфляции. Регулятор по-прежнему считает, что годовая инфляция составит 6–7% в 2026 году, а в 2027 и далее будет находиться у цели (4%). Инфляционные ожидания населения и бизнеса изменились разнонаправленно. При этом они сохраняются повышенными, что может препятствовать устойчивому замедлению инфляции, считают в ЦБ. Оперативные данные показывают, что в III квартале экономика растет умеренными темпами. Рост потребительского спроса замедляется, но остается повышенным. Продолжается восстановление инвестиционной активности по сравнению с уровнями начала года. Напряженность на рынке труда постепенно снижается — безработица находится вблизи исторических минимумов, но в последние месяцы немного выросла. Кредитная активность в последние месяцы была повышенной, прежде всего за счет корпоративного сегмента. Отмечается, что «проинфляционные риски выросли и преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте» — формулировка стала более жесткой. Среди негативных факторов выделяются потенциальный дисбаланс спроса и предложения, повышенные инфляционные ожидания, рост зарплат темпами быстрее роста производительности, а также ухудшение перспектив мировой экономики и рост ценового давления в мире на фоне геополитической напряженности. ЦБ также ожидает нового проекта бюджета. Если он будет предполагать более высокий структурный первичный дефицит бюджета, чем ожидалось, может потребоваться более жесткая ДКП, чем в базовом сценарии. Подписывайтесь на Суверенку в MAX.